南钢蔡拥政:“四个字”概括黑色产业链套期保值经验
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南钢蔡拥政:“四个字”概括黑色产业链套期保值经验

最新高手视频! 大发11选5网 时间:2019-04-15 18:46:08 来源:大发11选5网

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蔡拥政


南京钢铁股份有限公司证券部主任,现负责公司股票、期货投资工作。在钢厂工作近二十多年,熟悉了解黑色产业,自2009年开始负责公司及下属贸易公司期现套保工作,有多年钢厂及贸易商期现结合套保操作经验。多次受钢协及国内大发11选5机构邀请讲解黑色产业链期现套保实践应用经验。


核心观点:


钢铁行业仍然是国民经济支柱行业,处于产业链中间位置,尤其是对上下游的定价体系具有重要的指导作用。

考虑到今年经济下行的压力,政府先后出台了一系列减税减费措施,并且货币政策也相对宽松,这对于钢铁行业是偏利多的。

考虑到行业供给侧改革已接近尾声,环保限产也因钢铁行业的装备水平提高而空间有限,在行业利润利润水平较好的状况下,优势企业的产能释放动力仍在,而需求方面,除建筑钢材受益于基建和地产增长需求较好,其他品种钢材利润状况并不太乐观,因此行业后期还是存在一定的供给压力。

面对目前的宏观环境,钢企应该从产业链的角度进行行业布局和优化产业机构,比如从成本端看,对一些直接影响企业效益的原燃料品种进行产业布局和投资;或利用一分排列3衍生品进行对冲,同时利用一分排列3衍生品进行销售、库存等传统运营模式进行优化和创新。

开展套期保值的经验可以概括为四个字,“防”,防范极端风险,做好库存和价格管理。"稳",锁定订单毛利,稳定企业合理经营利润,保护上市公司股东利益;"变",期现结合,构建现代化企业管理体系,革新销售模式,优化库存管理;"合",缓解产业链上下游矛盾,维护好市场秩序,实现合作共赢。

未来钢厂做套保的空间会进入相对稳态,但也会在产业政策和供需基本面的影响下,发生较大的期现基差偏离状况,仍然会给钢厂创造一些套保机会。

目前看市场呈现供需双强的局面,接下来二季度可能进入供给偏强,需求偏弱的格局,钢材价格有承压下行的可能,螺卷方面看,螺纹钢价格可能有所回落,热卷进入相对的消费旺季,价格走势或略强于螺纹,但还要看其今年新增产能释放时点和释放量。

目前的矿价已挤压了不少钢厂利润,需求端若回落,不排除钢厂通过停产检修来应对,对矿价而言将难在坚挺和疯涨。

今年也需要对成本端的煤焦品种高度关注,防止后期因产业政策的调整或扰动带来的价格上涨。

目前看黑色系最大的基本面影响因素或权重在铁矿石,铁矿石价格的大涨既影响钢厂的成本和利润,也会影响钢厂的产能释放和销售定价,后期二季度重点在钢材的需求和库存状况。

从行业层面观察,国内钢铁行业电商五分六合和期现管理公司的涌现,使得行业的竞争也不再是企业和企业之间的竞争,而是产业链和产业链一分排列3的竞争,迫切需要借助资本市场,借助新技术、新工具,如大数据、一分排列3衍生品工具来提升内部运营管理,增强企业抗风险能力,助力企业向高质量发展转型。因此越早熟悉介入这个市场,对企业长远发展越有利。



大发11选5网1、蔡主任您好,感谢您在百忙之中与大发11选5网进行深入对话。据您了解,目前钢铁行业在中国所有行业中处于什么样的地位?


蔡拥政:钢铁行业仍然是国民经济支柱行业,处于产业链中间位置,尤其是对上下游的定价体系具有重要的指导作用。



大发11选5网2、就目前来看,房地产行业和汽车行业都出现了拐点,这将会对钢铁行业的冲击大吗?


蔡拥政:个人觉得有影响,但并未达到冲击级别的影响,由于惯性需求总量较大,加之政策调控等因素,行业需求回落相对迟缓,钢铁行业的确受到一些影响。但我认为后期政府还是会对这些行业做些调整,以利于行业的平稳运行。



大发11选5网3、在今年的政府工作报告中,减税降费,加快铁路和公路水运投资等重点项目的实施,对于钢铁行业来说又是利好。就您了解,2019年的宏观环境对钢铁行业是利好多还是利空多?


蔡拥政:考虑到今年经济下行的压力,政府先后出台了一系列减税减费措施,并且货币政策也相对宽松,这对于钢铁行业是偏利多的。



大发11选5网4、但有业内人士表示钢铁行业目前比较好的形势只是暂时的,未来的挑战将更加严峻,您是否认同这个观点?


蔡拥政:的确目前看行业形势相对平稳,虽然相比2018年也维持了相对合理的利润水平。但考虑到行业供给侧改革已接近尾声,环保限产也因钢铁行业的装备水平提高而空间有限,在行业利润利润水平较好的状况下,优势企业的产能释放动力仍在,而需求方面,除建筑钢材受益于基建和地产增长需求较好,其他品种钢材利润状况并不太乐观,因此行业后期还是存在一定的供给压力。



大发11选5网5、面对宏观环境的变化,钢铁产业链如何调整行业布局和优化产业结构?


蔡拥政:面对目前的宏观环境,钢企应该从产业链的角度进行行业布局和优化产业机构,比如从成本端看,对一些直接影响企业效益的原燃料品种进行产业布局和投资;或利用一分排列3衍生品进行对冲,同时利用一分排列3衍生品进行销售、库存等传统运营模式进行优化和创新。



大发11选5网6、据您了解,现在钢企利用衍生品工具对冲风险的参与度高吗?


蔡拥政:目前看民企相比国企参与度更高更积极。



大发11选5网7、南钢在期货套保业务方面具有多年实践经验,您觉得哪些经验值得分享?


蔡拥政:南钢作为钢铁上市公司,开展套期保值的经验可以概括为四个字,“防”,防范极端风险,做好库存和价格管理。"稳",锁定订单毛利,稳定企业合理经营利润,保护上市公司股东利益;"变",期现结合,构建现代化企业管理体系,革新销售模式,优化库存管理;"合",缓解产业链上下游矛盾,维护好市场秩序,实现合作共赢。并且南钢逐步从早期的防范价格风险和机械式套保,过度到利用衍生品工具的特性弥补现货经营上的短板,实现 “提高资金使用效率”“优化资源配置”“提高销售服务质量”等经营目标,真正做到期现结合,助力钢企高质量发展。



责任编辑:翁建平
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